[中广核技]A股疯涨,分级B基金还能涨多久
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現在的A股和分級基金B類份額(簡稱分級B),那就可以套用一句廣告詞了“A股有多牛,分級B就多牛”。不過,相對瘋漲的A股基礎市場,分級B瘋得有點過了。
現在市場上說的分級B,主要是市場上的指數分級基金的槓桿份額,因而也叫槓桿基金。顧名思義,就是帶槓桿的基金,那麼在基礎市場上漲時,這類基金就是帶槓桿的上漲。截至昨日,市場上的分級B的價格槓桿大致在1倍到2.3倍之間。
據統計,目前共有61只分級B,跟蹤的基礎標的既有滬深300等主流指數,也有證券、金融、軍工、地產、環保、互聯網等各類行業和主題指數。近期尤其以證券類的分級B牛氣沖天,包括證券B、非銀行B和券商B。
分級B價格的瘋漲,由兩部分構成:一是由基礎市場上漲帶來的淨值上漲;二是由於市場追漲導致溢價被推高。那麼,分析分級B還能瘋多久,就要從兩部分來看,淨值上漲是分級B上漲的基礎,也是令市場有更高預期去追漲導致溢價提高的基礎。如果基礎的A股市場調整,如果投資者不瘋的話,分級B肯定要回落。
市場認爲分級B價格不合理,主要說的是第二部分:溢價過高。這個溢價要以分級B和分級A場內合併的整體溢價來看,因爲場內外套利是以整體溢價來參考的。如果場內A、B份額溢價率過高,資金會通過申購分級基金母基金(基礎份額),在場內分拆爲A、B份額賣出獲利,這個過程通常是3個交易日。
由於A類價格波動較小,折溢價波動也小,B類的溢價不斷提升導致場內整體溢價過高。集思錄網站數據顯示,目前約40只分級B場內整體溢價超過10%,最高的建信雙利分級和華商中證500分級溢價率都已經超過40%。如此的高溢價導致逐利資金大量湧入,昨日就有34.48億份的基金份額湧入場內。
套利資金湧入砸盤,已經使得部分分級B明顯承壓。在昨日主要股指大幅上漲背景下,300高貝B、銀華300B被砸跌停。這也使得分級B上週五60只集體漲停的局面不再,強勢漲停的品種明顯減少。
作爲槓桿投資的工具型產品,分級B的漲跌最終還是取決於A股市場的漲跌;其次,由於整體溢價過高,分級B會有個溢價迴歸合理的過程,這會使得高溢價的分級B價格明顯承壓。
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