吃财经

2018年以来，有关于啤酒的论题就接连不断。从产品提价到618购物节再到世界杯，这些事情叠加啤酒职业喊了多年的产品高端化继续发酵，催生出职业龙头华润啤酒(00291)交出一份美丽的中期成绩陈述。

注意到，华润啤酒于8月17日发布的中期成绩陈述显现，公司于上半年完成运营收入175.65亿元人民币（单位下同），同比增加11.35%，公司股东应占溢利15.08亿元，同比增加28.89%。

华润啤酒强势的成绩体现，令公司股价当即止住接连三个交易日跌落的颓势，在8月17日反弹3.33%。

行情来历：富途证券

在看来，华润啤酒之所以能够在本年中期完成成绩大幅向好，能够从两个层面来解读，首要，在运营层面能够概括为产品提价及产品高端化；其次，在财政及办理层面则能够概括为本钱费用操控妥当。

产品提价及高端化发酵

华润啤酒在财报中说到，受东北商场容量下滑及竞赛的影响，以及部分商场因为产品提价而构成销量削减，公司上半年全体的啤酒销量较上年同期下降1.5%至约62.13亿升。不过，公司运营收入却同比增加11.35%，其间很大一部分原因是公司对产品提价。

有计算标明，2017年末华润对旗下雪花纯生、勇闯天边、品尊等9款产品进行提价，提价起伏在10%至15之间。

关于啤酒提价，华润啤酒办理层在8月17日举办的成绩会上表明，曩昔几年，因为包装、原材料及人工本钱上升，内地啤酒呈现大幅提价。若外部要素安稳，信任职业呈现大幅提价时机不大，但部分价格调整仍会呈现，趋势未曾中止。

由此可见，未来啤酒提价仍然会是职业的焦点论题，也将也华润啤酒的成绩带来保证。

不过，依据的调查，华润啤酒全体均匀出售价格，在上半年较上一年同期上升13%，远远高于2017年均匀出售价格2.7%的增幅，并非仅仅依托产品提价，还有很重要的原因是中高级啤酒销量占比坚持增加。

依据华润啤酒的指引，我国消费水平不断提高和需求多元化，啤酒商场向高端化开展。2018年上半年，公司以产品组合高端化为事务战略主轴，继上一年年末推出定位高端的“概念系列”新产品后，于上半年推出中档以上新产品“勇闯天边SuperX”，深耕极具潜力的个性化年轻人商场，促进产品结构进一步提高。

华润啤酒履行董事兼首席履行官侯孝海在中期成绩会上表明，整个职业在销量方面也不会有太大的增加，更多的是依据消费晋级所做的结构调整，以及品牌化的开展。未来中高端品牌的竞赛为华润啤酒的首要决名胜，接下来还会推出2到3款主力高端产品，构成一只包括4至5个我国高级啤酒产品的主力军。

事实上，在执行高端化战略方面，华润啤酒能够做的并不限于推出自己的高端产品。公司采纳的世界化协作战略也值得等待。

了解到，2018年8月3日，华润啤酒宣告与Heineken集团就长时间战略协作组织签定了无法令约束力的《商标答应协议条款清单》、无法令约束力的《首要条款清单》以及无法令约束力的《结构协议条款清单》。

依据协作协议，Heineken集团将向华润啤酒授权在我国内地、香港和澳门独占运用Heineken?品牌。Heineken集团的我国内地、香港和澳门的现有事务将融合到华润啤酒在我国的啤酒事务中。

此外，Heineken 集团未来或许于我国内地、香港和澳门内授权答应华润啤酒独占运用Heineken集团所持有的其他世界高端品牌。华润啤酒表明，和 Heineken 集团将协作支撑加速集团的我国啤酒品牌在世界商场中的开展。此长时间战略协作将为华润啤酒提供在我国高端啤酒商场开展的一个重要和战略性的机会。

本钱费用操控妥当

从财政及办理层面来看，华润啤酒上半年做得相同超卓。依照公司的表述，公司在上半年继续推广精益出售办理，操控出售费用开销，强化出售才能。

反映到财报上，上半年公司出售本钱为112.42亿元同比增加7.15%，远远低于营收的增幅。因为出售本钱得到有用操控，公司上半年的毛利较上一年同期上升19.7%到达63.23亿元。

此外，上半年公司全体出售及分销费用较上一年同期仅上升0.9%至25.64亿元。尽管遭到公司推广新的企业年金方案的影响，公司在上半年一次性计提2017年度的职工费用约1.74亿元，加上拨备和因产能优化而减值等，使全体办理及一般费用较上一年同期上升43%至20.31亿元。但公司全体期间费用并没有因而大幅违背营收增速。依据的测算，公司2018年上半年期间费用为46.28亿元，较上年同期的20.62亿元增加13.93%，期间费用占营收比重因为上年同期的25.75%增加1.16个百分点至26.91%。

值得注意的是，公司费用尽管有所增加，但对回款才能的影响却不大。

财报显现，期末公司现金及现金等价物到达63.98亿元，同比增加40.37亿元或170.99%。这首要得益于公司加强应收应付账款的办理。上半年，公司应收账款金额为10.18亿元，同比仅增加1200万元，而应付账款则到达195.06亿元，同比增加29.01亿元或17.47%。

展望未来，华润啤酒凭仗产品提价、高端化以及与喜力的协作进一步翻开世界商场，再辅之以办理才能提高，华润啤酒股价在17日反弹3个点或许仅仅开胃小菜，股价再创新高应当仅仅时间问题。