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本文来历“美股研讨社”。

就在我以为高通的问题现已处理的时分，它们又从头开始了。

法官断定高通败诉。 但是，高通具有重要的上诉途径，这应该能协助公司走出窘境。

高通与苹果的买卖应该建立，并且依据出资者在高通股价暴降后的反响，这笔买卖价值相当于高通市值的一半。

因为高通在5G范畴的潜力，即便诉讼建立，它未来的事务也很可观。

高通在股东报答方面有着悠长的前史，它给股东的报答超越了其悉数市值。这种状况应该持续下去。

高通是一家市值超越800亿美元的半导体和电信设备公司。 在曩昔几年中，因为来自客户的一系列诉讼和各种反独占判决，该公司阅历了一些崎岖。

高通的股价从一月份到五月份，上涨了30% 。 但是，5月底，一位美国法官判决高通违反了反独占法。 这一声明导致该公司股价大幅跌落，只是几周之内就跌落了13% 。。

高通反独占判决

2019年5月22日，就在我的文章宣布几天后，一位联邦法官判决高通违反了反独占法。 法官判决该公司对其芯片收取不合理的高价专利费，排除了竞争对手。 因而，法官指出，该公司将被逼以“合理的价格”从头商洽许可证协议，一起不要挟堵截供给，并对恪守状况进行为期7年的监测。

这项判决毫无疑问存在一些重大问题。

1. 假如高通没有任何筹码，该怎么从头商洽。 高通的优势在于，它可以堵截智能手机全体芯片的供给，而这实际上是它仅有的优势。 假如高通不要挟中止供给，那么竞争对手每芯片供给一分钱的原因是什么呢?

2. “合理汇率”的界说是什么?因为被归入4G和5G规范，高通由此形成了强制独占。 但是，这个规范的成果是高通的芯片有必要可以使手机作业。 作为参阅，高通依据最近的宽和协议向苹果公司收取每个芯片8-9美元的费用。 考虑到这只是是iPhone ASP的1%，这是一个“不合理的”比率吗?

我不是仅有一个质疑这些做法的人。 联邦买卖委员会也站出来标明，这一判决好像不合理，也有其他人也标明如下。 值得一提的是，联邦买卖委员会很少宣布这样的声明。

联邦买卖委员会的威尔逊写道，高兰惠滥用了最高法院的判例。

依据法官的逻辑，“阿斯彭滑雪案现在意味着，假如一家公司向任何竞争对手出售任何产品，那么它就或许永久负有向一切竞争对手出售一切产品的反独占职责，”威尔逊说。 南加州大学法学教授乔纳森 · 巴尼特也以为高兰惠的决议有被上诉法院推翻的风险。巴内特指出，阿斯彭滑雪案所发明的法令破例适用范围应该是“十分窄”。在2004年触及Verizon的一桩案子中，美国最高法院对阿斯彭滑雪案提出了质疑，称其“处于或挨近反独占职责的鸿沟”。

因为这一解说，许多人以为高通有一个有用的途径企图推翻判决。尽管如此，出资者仍持怀疑态度，并已将该公司股价推低了20%以上(自与苹果达到买卖以来，该股仅上涨了15%)。

高通与苹果的买卖

推进高通股价上涨的最重要因素之一是该公司与苹果的买卖。 这笔买卖规划巨大，估计将为高通带来每年2美元的 EPS 和一次性付出的60亿美元。

为了了解这笔买卖的价值，在买卖完成后不久，高通的股票每股上涨了30美元。 这里有一些重要的工作需求留意，那就是高通现已对成果提出上诉，法官命令高通从头商洽买卖。不过，知情人士标明，该协议不太或许改动。

苹果公司的优点是，假如他们输了官司，他们将会有更高的费用，反过来也或许是买卖的一部分。 更简练地说，这笔买卖简直肯定地标明，假如高通在 FTC 的诉讼中败诉，它将持续存在。 因而，上述成果标明，了解该买卖的人士以为，该买卖不太或许改动。

但是，考虑到高通自那以来的股价窘境，这意味着假如这笔买卖维持在每股30美元的价格，苹果在这笔买卖中的比例现在占高通股价的近一半。

高通商业未来

放下诉讼不谈，说到底，高通仍是手机职业的首要参与者。该公司已成为规范的组成部分，这一点不会改动。与此一起，5G正在给这个职业带来革命性的改动。5G技能将使速度加速，这意味着5G技能将很快遍及。

其次，高通仍然是业界的霸主。 这意味着，即便高通被逼改动其“没有许可证，没有芯片”的战略，它将只能进步其芯片的价格，并具有很多的客户。 作为参阅，高通 Snapdragon 和蜂窝芯片随处可见，在与苹果买卖后，或许最挨近美国商场竞争对手的公司英特尔抛弃了其5G 事务。

更重要的是，高通一起仍致力于股东。该公司具有强壮的金融出资组合，累计向股东返还了872亿美元，超越了其当时市值的总和。该公司现在的股息水平相当可观，挨近4%，一向致力于大幅减少其股票数量。

高通对股东的贡献应该会持续下去，这意味着跟着5G的兴起，出资者在这段时间内的持股将得到报答。

总结

高通在这起诉讼中遭受重创，但是，他们有许多途径来纠正这一点。乃至联邦买卖委员也以为，对这起诉讼的解说现已很勉强，因而，假如高通可以成功地上诉，问题就会得到处理。 但是，即便没有，多年的逗留和批阅应该可以协助缓解该公司的状况。

但是，即便苹果公司没有赢得官司，与苹果公司的买卖也应该持续。 现在，仅这笔买卖就贡献了公司价值的近一半。 与此一起，5G 和该公司的其他事务正在增加，并从这些其他事务中取得收入，即便诉讼持续下去，高通对股东的报答也会持续下去。(修改：刘瑞)