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文章简介：豪放科技给予“增持”评级,初次掩盖，给予增持评级。考虑到公司海外事务收入过半且以美元结算，受美元汇率动摇影响较大，在人民币增值布景下会形成短期汇兑丢失，咱们估计2020-2022年公司归母净利润分别为10.79亿元、12.71亿元和14.43亿元，依据最新股价，对应PE分别为20、17、15

初次掩盖，给予“增持”评级。考虑到公司海外事务收入过半且以美元结算，受美元汇率动摇影响较大，在人民币增值布景下会形成短期汇兑丢失，咱们估计2020-2022 年公司归母净利润分别为10.79 亿元、12.71 亿元和14.43 亿元，依据最新股价，对应PE 分别为20、17、15 倍。公司作为轮胎模具职业龙头，收入继续稳定增加；获益风电抢装潮，铸件需求旺盛，大型零部件加工事务有望快速增加，增厚公司成绩。

轮胎模具职业龙头，具有继续生长才能。

①开展进程：公司深耕轮胎模具职业25 年，已经成为全球轮胎模具职业的龙头企业；出售及售后途径遍及全球，国际商场开展稳健。

②主要产品：轮胎模具稳健生长，大型零部件事务成为新增加点。2020 年上半年，公司轮胎模具事务收入为15.71 亿元，同比增加13.53%；大型零部件加工事务收入为8.10 亿元，同比增加53.72%。

③财政剖析：下流需求旺盛，成绩增速加速。2020 年前三季度，公司完成经营收入38.43 亿元，同比增加22.57%；归母净利润8.01 亿元，同比增加23.09%。

④股权结构：管理层充沛持股，中心利益充沛绑定。到2020 年8 月28 日公司高管算计持有44.42%股份，利益绑定充沛，有助于增强决议计划履行才能，终究使得公司价值趋向最大化。

获益轿车职业复苏，轮胎模具稳定增加。

①全球轿车产业稳定开展，国内轿车下乡稳步推动。全球轿车存量商场巨大，轿车产业有望稳定开展。2018 年下半年开端，国内轿车销/产值进入下行通道；跟着鼓舞轿车下乡等方针，国内轿车商场逐渐回暖，2020 年4-10 月国内轿车产销量接连七个月当月增速为正。咱们估计2020 年轿车销量有望底部企稳，职业固定资产出资反弹可期。

②轮胎模具与产值高度相关，中长期需求向好。轮胎模具为轮胎制作上游职业，受轿车职业影响较大。据公司出资者沟通公告，全球轮胎模具商场空间在100-150 亿元左右。获益于轿车职业复苏以及新能源车继续放量，轮胎模具中长期需求向好。

③轮胎模具商场集中度较高，公司商场竞争力强。公司自2014 年开端，逾越韩国世和成为国际龙头，之后一向维持着一个相对强势的增速；现已成为国际轮胎模具研制与生产基地，年产各类轮胎模具20000 套，与全球前75 名轮胎生产商中62 家建立了事务联系，轮胎模具国际商场占有率25%以上。

获益风电抢装，大型零部件事务快速增加。