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1月社融、信貸增量雙雙創紀錄!降準降息接連落地釋放什麼信號?最近,存款準備金率和利率的下調一箇接一箇地實施,政策開放了足夠的馬力。一位業內分析師向記者感嘆,1月份金融數據爆炸式增長。

1月社融、信貸增量雙雙創紀錄!

據央行2月10日公佈的統計,1月份社會融資規模增長6.17萬億元,人民幣貸款增長3.98萬億元,均創單月新高。廣義貨幣(M2)同比增長9.8%,環比增長0.8個百分點。

分析認爲,1月份社會金融和信貸增量創下新高,不僅存在季節性因素,而且釋放了對沖經濟下行壓力和國內增長政策的影響。然而,從結構上看,居民和企業一冷一熱。其中,1月份更受關注的個人抵押貸款(相應居民部門的中長期貸款)增量爲7424億元,低於去年同期的9448億元。主要原因是房地產需求的恢復仍有一箇過程。該行業對數據是否會保持強勁存在一些差異。

根據央行披露的數據,初步統計,2024年1月社會融資規模增長6.17萬億元,比去年同期增長9842億元,同比增長10.5%。與歷史數據相比,1月份社會融資增量創下新高。

誰在拉?其中,實體經濟發放的人民幣貸款佔社會金融增量的68%,月度信貸增量也是歷史上最高的;政府債券和企業債券也同比顯著增加,佔社會金融增量的20%左右。

與去年相比,地方政府專項債券的發行是政府債券融資強勁的原因。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,1月份信貸增長主要受季節性因素、穩定增長政策和工業企業建設等因素的推動。

首先,根據歷史經驗,銀行往往在年初增加信貸供應,早期收入,一般佔年度信貸供應的很大比例;第二,爲了對沖新的經濟下行壓力,加強反週期和跨週期政策協調,釋放政策效果,改善實體經濟融資需求;第三,與往年相比,春節假期提倡當地節日,有利於工業企業的建設,推動信貸需求。周茂華說。

此外,在(去年12月)存款準備金率下調和(今年1月)降息政策相繼實施後,反映貨幣供應的M2同比增長9.8%,環比增長0.8個百分點。然而,受春節前企業集中支付工資和福利的影響,單位活期存款轉移到個人存款,導致狹義貨幣(M1)同比下降1.9%。

整體數據表現強勁,但從結構上看,居民和企業呈現一冷一熱。1月份居民貸款增加8430億元,明顯低於去年1月1.27萬億元的增量規模;企事業單位貸款增加3.36萬億元,高於去年1月2.55萬億元。

《北京新聞》貝殼金融記者注意到,1月份更受關注的個人抵押貸款(相應居民部門的中長期貸款)增加了7424億元。雖然較去年後幾個月有所增長,但仍低於去年同期的9448億元。1月,記者採訪了北京、上海、深圳、廣州、自貢、北海等地區的銀行信貸人員,其中大部分表示抵押貸款金額回血,貸款速度加快。

爲什麼1月份的抵押貸款數據只是輕微上升?周茂華認爲,中長期貸款疲軟,主要是因爲房地產需求恢復仍有一箇過程。隨着國內信貸糾正偏差和個別房地產企業風險的影響逐漸消退,房地產市場的供求關係將逐漸回升。宏澤國際貨幣基金組織分析師石琪提到,房地產信貸擴張在銷售端並不特別明顯。

此外,反映居民消費需求的住戶部門短期貸款仍然疲軟,而企業投資則相對樂觀。分析認爲,1月份中長期貸款同比增長,國內穩定增長政策效果逐漸顯現,供應瓶頸、原材料和物流成本壓力、供電緊張等因素緩解,企業對經濟前景樂觀。

降準降息接連落地釋放什麼信號?

1月份金融數據總量爆表後,業內對未來市場前景存在一定差異。

周茂華認爲,預計社會金融和信貸將繼續保持強勁。一是國內反週期和跨週期政策的影響繼續顯現,國內存款準備金率下調、利率下調、結構性支持工具、商品供應穩定措施、國內房地產市場和基礎設施投資復甦,有望推動實體信貸需求顯著改善;二是地方政府專項債券發行明顯高於去年同期,預計專項債券發行同比增加,去年上半年專項債券發行基數相對較低;第三,疫情對全球供應鏈和航運物流的影響有放緩的跡象。

國金宏觀趙偉團隊認爲,當政策底鞏固,穩步增長的三步走正在進行時,需求將逐步改善,經濟底可能即將出現。

然而,國泰君安研究所固定收入首席分析師秦漢認爲,1月份的金融數據確實有所改善,但可持續性存在疑問。除了超出預期的總數據外,還需要更加關注結構惡化的經濟下行壓力,貨幣向信貸傳遞不良的問題仍然存在。實體內生融資需求疲軟尚未明顯改善,這反過來意味着依靠窗口指導的衝動難以持續,提振經濟的時間滯後將很長。

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